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受扰特斯拉陷减产传言拓普集团超记录定增扩产计划前景未明

2022-12-14 19:31:30 来源：

12月13日，轻量化底盘与悬挂系统供应商拓普集团（601689）（601689.SH）公告，公司计划通过非公开发行股票募集资金40亿元，用于投入公司重庆，宁波，安徽等地区的轻量化底盘、内饰、热管理产能扩充项目，并建设智能驾驶研发中心。

此次定增不仅是拓普集团上市以来的第三轮再融资，也是三轮中计划募集金额最高的一轮。

(资料图)

不过，发布扩产消息的拓普集团并未得到投资者眷顾，12月13日收跌3.67%。

对其市场表现，一些投资者指出，近日市场流传的特斯拉上海工厂年底减产传言对公司预期构成的影响更为直接。

主要客户特斯拉陷减产风波

虽因客户保密未作正面宣传，但拓普集团作为特斯拉中轻量化底盘等零部件的主要供应商之一已经是业内公认的事实，其主要为特斯拉上海超级工厂供应零部件。截至公司2021年年报，公司最大客户（一般认为是特斯拉）占公司收入达约四成。

毫无疑问，特斯拉销量，将很大程度决定拓普集团的产能扩充前景。

近日，有媒体报道，在一份内部备忘录中，特斯拉上海超级工厂将在今年12月25日至2023年1月1日期间暂停对Model Y车型的生产，并指出该计划为ModelY减产30%计划的一部分。

记者以邮件形式向特斯拉中国求证该消息，截至目前暂未获得回应。

“没有听说类似消息”，一位供职特斯拉在华产业链企业的相关人士告诉记者。但同时他向记者分析道：“特斯拉总销量增长的状态已经很久了，常年产量递增的状态总不能一直维持。”

公开资料显示，上海特斯拉超级工厂2022年1-11月累计交付量超65万辆，而特斯拉全球前三季度累计交付约90.8万辆，上海工厂交付约占特斯拉全球交付的一半。

不过，特斯拉2022年原计划的目标交付量为150万辆，但仅从目前交付情况来看，达成全年目标的概率不高。

另一方面，作为特斯拉核心供应商之一，拓普集团积极扩产，是否又意味着特斯拉产能下降一说并不成立？

前述人士向记者分析到：“供应商的产能计划是跟着定点厂商的市场预测基础确定的，但若定点厂商预测错误，供应商订单确实是会延迟的。主机厂是没有库存的。"

另一位常年追踪拓普集团的私募分析师则向记者分析：“即便是延缓生产也将是结构性，欧洲产能不足，上海超级工厂部分产能其实是出口欧洲的，在特斯拉德国工厂新产能提升后，上海补充欧洲的产能会有一部分的闲置，但并不代表消费放缓。”

公开资料显示，今年11月，上海特斯拉超级工厂出口数据在3.8万辆。值得注意的是，就在12月12日，有媒体称特斯拉柏林超级工厂正在准备交付Model Y。据悉，柏林工厂为特斯拉第四家超级工厂，目前只生产Model Y。今年7月，媒体报道称，该工厂计划从10月份开始每周生产3000辆Model Y，11月初，报道称特斯拉将扩建柏林超级工厂，以提高该工厂总产能。

如柏林工厂顺利提升产能，上海超级工厂出口交付数据下降，相关产业链供应商或遭到拖累。

产能扩充前景不明

与市场浓厚的特斯拉减产预期不同，拓普集团的定增计划却透露出公司对其主要客户销售前景的信心。

以拓普集团此次的定增投向观之，40亿拟筹资金中，合计23.5亿筹资金额将用于公司位于宁波前湾新区工厂四个项目投资，占募资投向半数以上；此外，6亿筹资用于重庆轻量化底盘系统与车饰，3.5亿用于安徽30万套轻量化底盘和50万套车内饰，5亿用于湖州80万套底盘和40万套车饰，2亿用于智能驾驶研发中心项目建设。

此前的10月2日，拓普集团公告全资子公司耗资约1.05亿于宁波前湾新区拍得两宗地块，建设新能源汽车部件智慧工厂，实施热管理系统总成、空气悬架系统总成、轻量化底盘、内饰功能件等项目。此次募投计划或为宁波前湾新厂的配套延伸动作。

据悉，宁波前湾新区毗邻杭州湾大桥东南一侧，借跨海大桥能畅联上海的几大整车生产基地。因此，通过在宁波前湾新区新设厂房，拓普集团能以更低的物流成本与更快的响应配套包括特斯拉和上汽通用在内的公司客户。

除前湾新厂外，公开信息还显示，拓普在安徽扩产项目主要服务于蔚来汽车和比亚迪（002594）等整车厂；重庆项目则有望服务赛力斯（601127）问界等主机品牌。

今年11月，拓普集团官网还对外披露公司与理想汽车的合作进展，并签订了战略合作协议。

对此，东吴证券分析师黄细里,谭行悦在12月13日研报中指出，公司本次募投生产基地就近配套各大车企客户，包括重庆工厂（赛力斯、理想汽车等）、宁波前湾（T客户、吉利汽车等）、安徽寿县（蔚来汽车、比亚迪等）、湖州长兴（理想汽车等），通过就近建厂配套，能够实现稳定的供货，进一步的提升产品的市场份额，加深下游客户的深度绑定。

由于受到新势力造车企业频繁合作定点，拓普集团一度享受较高市场预期，公司今年总市值也一度接近千亿。不过，车企定点与短期订单的充足，是否能决定拓普募投项目后续高产能利用，仍是未知数。

根据记者不完全统计，前述新势力在2022年销量目标达成率普遍偏低。如蔚来2022年销量目标为15万辆，实际截至11月售出10.6万辆；赛力斯2022年目标20万辆，实际售出11.8万辆；理想规划2022年销量20万台，实际售出11.2万台，其均较原先设定的目标较远。

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